钢材|央行双降对钢铁业治标不治本

在央行宣布降息的当晚，武钢股份、杭钢股 份均发布了严峻的三季度业绩预告，显示出现大幅亏损。其中武钢股份预计2015年前三季度经营业绩将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净利润为-9亿元 到-11亿元。杭钢股份在报告期实现营业收入72.91亿元，同比减少36.59%;实现归属于上市公司股东的净利润-4.09亿元，同比由盈转亏，去年 同期，杭钢股份实现净利505.78万元。亏损的原因主要是钢材市场长期低迷、需求不振，当然也包含人民币急速贬值及人民币对美元报价机制的改变等。

当然，造成行业亏损的深层次背景是长期积累的供需失衡矛盾在新形势下更为突出。降息降准的初衷是阻止经济进一步下滑，使经济增速能够保持在合理水平。 降息的条件是物价水平低，工业品通缩压力大，利率有调整空间以及国际流动性宽松的预期。

但是降息的影响，尤其是对钢铁行业影响仍为有限，对钢材市场影响也不大。一方面，贷款的门槛不会因降息降准而向钢铁领域降低，银行仍然是不会放松对亏损行业贷款的条件和要求，甚至某地银行对钢铁、煤炭这些行业已明确要求禁贷。另一方面，通过今年5次降息，3次同步降息降准效果来看，影响越来越小，最后市场对货币政策刺激相当模糊。尽管降息降低了企业财务费用和融资成本， 缓解了贷款的利息支付的压力，但融资难的问题仍不能解决。钢铁行业缺的是融资渠道的拓展、融资环境的改善，这些都离不开经济运行的改善以及钢铁行业产能化解、体制和发展模式的转变。

凡是钱能解决的问题都不是问题，现在钢铁行业仅仅是钱的问题吗?当然不是，更重要的问题是体制、模式、方向的问题。解决钢铁行业的问题也不缺政策，而是宏观调控、企业自我革新和市场机制共同调解的漫长过程。

降息、降准对缓解当前钢铁行业的困境有限，毕竟钢铁行业目前面临困难较多，成因复杂，历史积累较深。最具明显的表现是行业亏损加剧、企业经营困难;产能过剩严重、需求不振、转型升级和结构调整之路漫长、钢材市场长期低迷等等。这就造成了钢铁生产企业和贸易企业都缺乏较好的盈利环境和盈利能力。

企业盈利起到制约作用的主要是营业收入,其走势与经济和钢价水平息息相关。经济环境差，企业盈利能力就差。钢价长期低迷制约钢铁企业业务收入，使其盈利好转的基础并不牢固。