焦炭|焦炭价格是否到达拐点？

“今年上半年国内焦炭市场迎来可喜行情，结束了近两年来的持续下跌走势，且从此波行情看，涨势凶猛，有点久旱逢甘霖的感觉。”中宇资讯分析师战伟对记者说。

跟随着“黑色旋风”的暴涨

从3月下旬开始，焦炭市场出现抬头迹象，4月中旬至5月中旬一个月的时间飙升300~350元/吨，日均涨幅10元/吨，如此大涨的市场令不少焦企在利润驱使下开工有所提升，但相对于快速复产的钢厂来说，焦炭产能仍略显不足，供应缺口较大。回顾这波大涨的背后，首先4万亿新增贷款为此次市场暴涨的导火索，大量资金涌入钢市，钢材市场快速升温，成为业内不少人士炒作的主题；另外，国家提出的去产能和环保两座大山对于焦化企业来说仍是两把锋利的匕首，所以焦企开工不敢贸然提升，但与此同时钢市热钱的注入令钢厂开工明显提高，前期停车的厂家也“死灰复燃”，一增一减，供需矛盾加剧，市场暴涨顺理成章。当然黑色产业链期货市场的助推也是必不可少的原因之一。

但好景不长，从5月中旬开始市场止涨企稳，钢厂复产不断，而终端需求渐淡，钢市供应压力不断累积，因此不少钢厂价格开始下调。随着唐山世园会召开，环保力度加大，钢厂停车检修增加，焦炭需求大大减少，月末河北市场率先回落，从而引发了市场的惯性下滑。目前2016年已过半，刚刚向好的市场是否又是昙花一现，两年前的悲剧是否又要重新上演？战伟认为，跌势仍存，但不可过于悲观。

暴涨之后会否暴跌？

战伟表示，首先，需求是根本。目前正值钢材市场需求淡季，南方雨季及北方高温，工程进度受限，钢材需求减量，所以在当前钢厂高开工率下钢市供应压力难以缓解。据中钢协统计数据，2016年5月中旬，中钢协会员钢铁企业日产粗钢174.58万吨，比上期增加3.81万吨，增长2.23%，创2015年6月下旬以来的新高。据此估算，5月中旬全国日产粗钢234.76万吨，比上期增长2.05%。由此可以预见接下来粗钢产量不会骤减，但在需求减量下供需矛盾或将加剧，钢价回落难免。

其次，原料矿价仍存下滑空间。当前铁矿石供给压力较大，据港口库存数据显示，截至6月中旬，国内主要港口铁矿石库存为10057万吨，较年初增加400多万吨。另外，进口矿到岸成本在40美元/吨以下，在钢市回落、钢厂对矿石需求减弱的情况下，矿价仍将延续下行走势，因此对钢市支撑乏力。

尽管钢市利好难寻，但焦化企业在利润缩减下开工率不会提升，所以焦炭供应压力短期难增加，钢厂高开工率下焦炭供应偏紧的格局依然。反之，从钢厂成本看，当前矿价比去年底仍高出70元/吨左右的水平，而焦炭虽有回落但跌幅仍远小于前期涨幅，所以粗略计算，钢厂目前成本比年初仍高300元/吨左右，高成本仍是钢市的有力支撑。但因近几年的暴涨暴跌令钢厂的操作模式也越来越灵活，钢厂面对市场的下滑将不会硬撑，所以当前我们看到不少钢厂已经开始限产，且随着价格下跌，钢厂、贸易商去库存明显，因此市场向好的因素正在逐步积累。钢价的止跌必然意味着焦炭下滑的终止。

战伟表示，虽有国家宏观政策利好支撑，但仍以倡导“去产能、降能耗”为前提，因此钢焦市场难逃被调控范围，产业结构的调整仍是重中之重，在国内外经济形势整体偏弱下，钢焦市场也不可能走出独立的行情。英国“脱欧”公投，结果已成定局，这已经成为目前金融市场最大的风险因素，欧盟经济地位被削弱，同时对于出口占比较大的钢焦市场也会产生一定的影响，但此次“脱欧”影响炒作被放大，所以在当前国内经济下行压力依然较大的情形下，钢焦市场不可能有实质性的好转，利好被提前消化，焦炭弱势行情仍将延续，“金九银十”或许值得期待。