5利空PK3利多，钢价“春跌”警报恐爆发!

春节最早出现在公历1月21日，曾在1966年出现过。2016年春节为1月27日，可以一定程度上来说是钢铁行业正式成为国民经济支柱行业以来最早的一次，可以明确的说中国钢铁市场化以来最早春节。那么这个极早的春节能否会导致“春跌”发生，笔者将结合多重因素来进行推测。

 ▼利空方面

 一、两月“无需求”，真实需求压力大

 由于今年春节是1月27日，整个春节跨越2017年1月和2月。由此就导致2017年1月贸易商的工作重点转为积极催收欠款、盘点库存和年终走访庆祝活动，而下游工程也在元旦后开始逐步进行工程收尾，需求持续下降。而在春节后，虽然正式上班在2月3日，但是按照中国人习惯元宵节后也就是2月12日可能才开始正常工作，由此对于正常交易来说，2017年可能会减少两个月的交易时间，由此可能给市场带来更大的压力，需求不足。

 二、资金难以及时到位，系统性风险爆发可能性加大

 2017年两会按照惯例依旧在3月3-5日召开，两会召开后各项政策落地执行，由此资金可能才会到位。但是2017年资金信贷投放的重点依旧由个人消费贷款转向企业贷款，对于流通贸易等企业的贷款也会呈现收紧态势。因为2017年钢材绝对价格为2016年一倍，所占资金量远远大于2016年，由此在资金没有到位的情况下，春节后无论钢厂生产、贸易流通和下游需求环节可能在春节后都面临较大压力，在钢厂降价回笼资金、贸易商及时变现和下游暂停采购的情况下，市场可能出现系统性风险，价格再现春跌。

 三、出口转内销，供给压力大

 从2016年四季度开始，受国内去产能影响，国内市场钢材价格一路上涨，由此带来的就是钢厂出口订单2017年1月和2月急剧下降。因此市场出现江苏三大钢厂1月经销商协议量计划仅仅打9折，出口转内销的表现异常明显。在春节后，由于1月和2月出口量较少，资源要么为钢厂库存要么为经销商库存。而同比往年，春节前后两个月是钢厂出口量最大的两个月。因为在这段时间，钢厂生产不停和下游工程因为春节的因素需求大降，从而钢厂往往通过出口内转移国内供给压力。

 四、钢厂积极复产增产，供应压力大

 随着2016年四季度价格一路上涨，目前钢厂整体利润远远好于往年，因此每年春节期间正常年度检修钢厂今年反而继续开足马力生产。而部分由于2015年亏损而停产的钢厂设备也在经历2016年全年的休整后，在2017年春节后可能复产，由此可能造成供应量不降反增。此外，同比2016年春节后，虽然中频炉大量停产，但是由于2015年亏损，中频炉在2016年春节前后也没有生产。就此来看，2017年春节后即使有中频炉继续停产，2017春节后的2月整体供应量也是不降反增。

 五、房地产风光不再，需求压力大

 2016年是房地产全面调控的一年，在“3.30”政策后，上海、北京、杭州、合肥和武汉等大中型城市全面进行调控，而银行信贷对于个人消费贷款的审查和发放也更为严格，房地产调控力度可见一斑。而进入2017年，重庆发布的房产税政策把房地产调控上升到一个新的高度，因此2017年房地产调控仍旧是主基调。因此2017年房地产市场相比2016年肯定大幅降温，房地产风光不在所带来也是需求压力进一步加大。

 ▼利多方面

 一、去产能超预期，中频炉“一刀切”，供需错配

 “去产能”仍将是2017年供给侧改革的重点，行业兼并重组和技术升级势在必行，环保限产和停产，集体防霾治霾将为全社会重点关注的焦点。随着1月10日中钢协2017年理事扩大会议的召开，发改委副主任林念修表示，今年6月30日前地条钢生产企业必须全部除清，这已经上升为政治任务!目前12个督导组已到各地!

 工信部副部长徐乐江也表示，今年上半年去产能工作中，地条钢和那些未批先建的设备项目是去产能的首要目标，政府去产能的决心非常坚定。由此看来，中频炉“一刀切”的可能性巨大，据不完全统计，中频炉实际产量可能高达亿吨，而主要以生产建筑钢材为主，因此2017年春节后建筑钢材可能会出现供需错配，演绎2016年“绝代双焦”行情。

 二、基建发力，接力房地产

 作为“十三五”规划实施的重要一年，2017年的宏观调控政策仍以稳增长为主要目标，而基建投资加速则将是实现稳增长的重要手段。2016年给GDP做出重大的贡献的房地产行业，2017年或许将面临较大的下行压力。尽管2016年底各地调控措施密集出台，但依然不能否认房地产行业对当年经济的拉动贡献，但2017年，因城施策将在控风险与去库存的基调下不断深化，房地产业面临较大的下行压力，一线城市新房开发建设的市场空间不断被压缩，二线过热城市“量价回调”或成大概率事件。

 与此相反，基建投资却将保持高速的增长态势。2016年12月，国家发改委审批核准了23个固定资产投资项目，总投资1840亿元，而项目主要集中在交通、能源、水利等基建领域。中国社会科学院发布的《经济蓝皮书》预测，2017年，我国固定资产投资将达到67.1万亿元，投资增速预计在8%左右，其中，基建投资的整个规模将达到16万亿元，占整个固定资产投资的23.8%，将保持20%左右的增长水平。

 三、蓄水池作用再现，市场延伸空间大

 2016年可以说是钢贸行业的二次春天，随着价格一路上行，大大小小的钢贸商如雨后春笋一样快速成长，并且在2016年全年都盈利较为丰厚。随着贸易商的群体壮大和经营状况好转，囤货待涨赚钱市场价格上涨所带来的风险利润再度成为当前贸易商生存的重要手段。

 随之而来就是，无论大型国营大型经销商，还是民营实力经销商，甚至二三级分销商和乡镇钢材门市部都考虑进行常备库存操作，因此市场蓄水池作用再现，流通环节的弹性作用再度作用市场，市场的延伸空间大幅增大。因此，在大量资金的支持下，市场价格上涨过程中的调整也基本被广大备货贸易商所消化，市场难以深度回调。

 整体来看，在去产能主基调的作用下，价格可能震荡上行，政策效果将明显作用于市场，影响价格走势。但是春节后，由于在时间点上的尴尬，受内外多重因素影响，出现“春跌”的概率较大，但是钢厂或者贸易商具有足够抵御风险的能力，可能也可以平稳度过“春跌”的困难时期，而赚取后期价格上行所带来的利润。