金融纳入宝武集团主业 “华宝系”拆分上市可期

2月14日，武钢股份(600005.SH)从A股退市，宝钢股份(600019.SH)在完成相关变更登记手续后复牌。从上市公司层面，宝钢、武钢的合并已走到最后一步。此前，经国务院国资委批准，宝武钢铁集团将金融业纳入公司主业。这是继2016年国企改革纷纷盯上金融板块后，中国钢铁行业“老大哥”首次以“主业”为金融布局正名。

宝武集团是由原宝钢集团有限公司和武汉钢铁(集团)公司联合重组而成，于2016年12月1日正式揭牌成立，目前业务主要分为钢铁业、服务业、产业链金融、不动产及城市新产业四大板块。而产业链金融板块中下设的“华宝系”覆盖信托、基金、证券众多牌照，尤为抢眼。

作为国资委圈定的国有资本投资公司试点，在从“管资产”向“管资本”转变的国企改革总体战略框架下，宝武集团将如何规划金融版图成为业界关注焦点。

金融中心承担运营

金融业纳入主业意味着什么?未来金融业将占据公司盈收和架构中的何种地位?目前在本轮国企改革中，国有企业从“管资产”向“管资本”转变，宝武钢铁集团也被国资委确定为国有资本投资公司的试点，在总体战略框架下，宝武集团将如何规划金融版图?

记者发函并致电宝武集团，试图得到公司对于金融板块的规划纲要，但截至发稿，并未得到回应。不过，记者在宝武集团的新闻中心相关披露中查询到了相关信息。

2月9日，宝武集团举办了银企合作相关工作会议。根据会议报道，宝武金融业发展的总体思路是：“发掘投资机会、进行资产配置、实现价值创造。未来，宝武金融业将进一步与各金融机构加强现有业务的合作，并积极拓展产业投资基金、融资租赁、冶金资产管理公司、国际及投行等新业务领域，助力集团转型为国有资本投资公司。”

值得注意的是，目前宝武集团业务主要分为钢铁业、服务业、产业链金融、不动产及城市新产业四大板块。而产业链金融板块中主要资产为投资、信托、基金、证券四大板块，其架构正是市场称之为“华宝系”——由华宝投资有限公司(宝钢全资子公司)以符合法人治理结构的原则对旗下华宝信托、华宝兴业基金、华宝证券等宝钢系金融机构实施管控，推进资源共享、业务互动。

更为重要的是，宝武集团的产业链金融板块布局主要为宝钢旗下的“华宝系”，那么宝武集团金融板块的操盘，是否仍由华宝平台“控局”?

该疑问虽然仍未得到宝武集团方面的回应，但在宝武集团对外披露的新闻中提及。宝武集团设立了产业和金融业结合发展中心(以下简称“金融业发展中心”)，承担金融板块的资本投资运营功能，对资产总量、结构和效率负责，推进资本投资项目的“投、融、管、退”，将与华宝投资有限公司实行“两块牌子、一套班子”运作。

拆分、重组运作?

值得注意的是，在宝钢、武钢整合期，宝钢曾对华宝系做过打包上市的尝试。不过，恰逢宝钢、武钢整合，*ST韶钢最终终止了重组。市场认为，随着宝武集团的重组完成，“华宝系”重新借壳上市之路势必重新开启。不过对这一猜测，宝武集团并未回应。

根据记者梳理，宝武集团旗下有五家上市公司，除宝钢股份外，有*ST八钢(600581.SH)、宝信软件(600845.SH)、*ST韶钢(000717.SZ)、宝钢包装(601968.SH).*ST韶钢、*ST八钢，都曾祭出重组计划，有意保壳，但均未成行。

眼下合并收关，未来，分拆金融资产上市、再度开启重组是否会有可能?

“韶钢是典型的大集团小公司。大股东‘一体两翼’的战略已基本成型，旗下资产包括电商、IT及金融均是发展重点，而目前宝钢集团公司三个上市平台均为钢铁资产，因此未来进行相关整合或通盘考虑的逻辑充分性是客观存在的。”国金证券分析师杨件对宝钢方面整合*ST韶钢的逻辑提及，大股东资产实力雄厚，且地处经济发达地区(转型代价相对较小)的钢铁上市公司，通过实施资产置换/注入等实现转型的逻辑最为充分，宝钢集团符合以上条件，而韶钢是重要潜在对象。

此外，目前正在经历“上市热潮”的券商资产似乎也是不错的标的。在中国证券业协会发布的《2015年度证券公司经营业绩排名情况》靠后，华宝证券总资产130亿元，净资产45亿元，该组数据与德邦证券相仿;总营收6.39亿元，净利润1.58亿元，该组数据与九州证券相仿。

“从体量上看，华宝证券尚有较大的发展空间。一般而言，券商通过上市往往会获得更为明显的弹性。”一位投资人士告诉记者，在2015年体量和华宝证券差距不大的华创证券也在不久前通过宝硕股份(600155.SH)曲线上市，华宝证券是否也有机会，值得持续观察。