如果20%的委外遭遇赎回，债券现券抛盘将达1.5- 2万亿

2017-04-21 来源：网络字体：大小

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麦格理银行表示铁矿石价格还将进一步下跌。强劲的需求和健康的预期推动铁矿石价格在2月21日突破90美元/吨。不过过去两个月铁矿石价格下挫了31.9%。

该银行预计铁矿石价格将在50美元附近获得支持，未来还将进一步下跌20%。4月中旬数据显示中国国内铁矿石产量升至2014年10月以来的最高水平。

随着铁矿石价格逆转，港口库存也见顶，交易者目前开始大规模抛售。

金融监管趋严，委外赎回潮来袭，债市正迎流动性冲击。

国君固收覃汉称，钱荒仍有可能重演，流动性冲击甚至可能殃及股票等其他资产价格。而中证报则指出，去年高峰时期四大行理财资金的委外规模在2.5-3万亿元，整个银行业高峰时期可能达到5、6万亿元。

中证报则指出，在2016年高峰时期，四大行理财资金的委外规模在2.5-3万亿元，整个银行业高峰时期可能达到5、6万亿元。

不过，中证报援引业内人士称，银行委外收缩在一季度已经出现，但尚未出现普遍性的大规模赎回现象，尽管后续部分监管指标压力大的银行确实存在被动降杠杆的需求，但预计大规模赎回潮也不会出现。

委外赎回对流动性影响几何？

“暴风雨远未过去，钱荒仍有可能重演”，覃汉指出，当前部分大行委外产品赎回对债市的冲击还暂时可控，但钱荒仍有可能重演，如果占比达到20%的委外遭到赎回，现券抛盘将达1.5-2万亿。

截止2016年末，公募债基（包括货基、保本）、基金专户、券商资管总规模分别达到6.3万亿、6.38万亿和17.5万亿。

假如按2016年发布的《资产管理行业统计简报》中披露的机构债券投资比例，我们测算，以银行为主的机构投资的资管账户债券规模将高达6.5-10万亿，（银行自营债券总持仓31.9万亿，银行理财债券规模11万亿，根据我们的测算，则委外资管账户占比15-20%左右），即使有20%左右委外资管产品遭遇赎回，则现券抛盘规模也将达1.5-2万亿左右。

这将对基金、券商流动性造成大幅负面冲击，甚至可能殃及股票等其他资产价格，大幅流动性紧缩还极易引发“价格下跌—资金出逃—加速抛售”交易负反馈，加剧现券超跌风险，引发资产价格大幅波动。

而中证报今日在报道中指出，在2016年高峰时期，四大行理财资金的委外规模在2.5-3万亿元，整个银行业高峰时期可能达到5、6万亿元。

大行委外规模一览

广发证券银行团队指出，工行与兴业委外赎回量较大。兴业已确认赎回货基。

工商银行

广发证券称，表内（同业端）委外量很少，1季度末表外理财端委外规模不到2000亿，穿透看以债为主。理财整体规模8.6-8.7万亿，原计划委外占比10%，达2600-2700亿，但目前看来会调整。“近期应该有赎回，量不知道，上限也就是不到2000亿。”

而证券时报啡讨泄蛑福ば凶使懿课獾墓婺Ｔ?000亿元左右，而私人银行部门的理财资金基本全部委外，两部门的委外资金总规模超万亿。

建设银行

财新昨日援引知情人士称，建设银行的委外规模在1000亿左右。

而广发证券指出，建行表内自有资金部分委外量较大，没有赎回。表外理财委外占比8%，不清楚是否赎回。

招商银行

广发证券称，招行委外占比约为12%，一般银行对委外机构一年招标一次，应该不会有短期调整。全年委外收益率不达标，委外机构自担风险，并且不能参与收益分配。