铁矿石|强势不改 波动加剧

　　短暂回调之后，周二铁矿石期货再次大涨，主力1709合约涨幅2.8%。在市场情绪依然偏乐观的情况下，矿价短期仍将维持强势，不过随着螺纹涨势趋缓、钢矿比价修复，后期矿石补涨动能将逐渐趋弱，波动也将明显加剧。

　　一、供应压力有所缓解

　　从供应端看，近期外矿发货量有明显下滑，7月16日当周澳洲对华发货量1100万吨，较两周前的高点下降24.6%。港口方面，矿石疏港量维持相对较高水平，虽然港口库存仍处历史高位，不过库存上升态势明显放缓，随着后期矿石到港量下滑，矿石供应端压力将会阶段性缓解。

　　二、需求仍有上升潜力

　　从需求端看，6月中国粗钢产量7323万吨，日均产量244.1万吨，两者均再创历史新高。上周全国、河北、唐山高炉开工率76.93、80.32、80.49，分别-0.31、-0.28、持平，钢厂进口矿库存可用天数上升1天至27天。目前国内高炉开工率已经达到阶段性顶点，不过在高利润刺激下，供应量持续维持高位，钢厂仍有一定的补库动能。从世界范围看，上半年全球粗钢产量8.36亿吨，同比增长4.5%，其中中国产量4.2亿吨，同比增长4.6%。从数据上不难看出，除了中国之外，其他经济体对矿石需求也有明显增量。

　　三、钢矿比价显著修复

　　在钢材下游需求好于预期的情况下，近期黑色系联动性明显增强，品种之间形成正反馈效应，前期明显偏弱的铁矿石大幅补涨。从比价上看，螺纹钢、铁矿石主力合约比价已经从7月13日7.45的高点回落至6.78。随着螺纹涨势趋缓、钢矿比价修复，后期矿石补涨动能将逐渐趋弱，波动也将明显加剧。