外汇储备创3年最长连升势头 未来外汇收支将维持均衡

　　外汇储备六连涨 跨境资金流动持续企稳

　　[7月，我国跨境资金流动延续稳定势头，外汇供求趋向基本平衡。截至7月末，我国外汇储备已经连续第六个月出现小幅回升，取得了三年来最长的连升势头]

　　徐燕燕 王佳昕

　　国家外汇管理局周一（8月7日）发布数据显示：2017年7月末外汇储备余额3.08万亿美元，较6月底上升239亿元，连续第6个月出现回升。

　　外汇管理局有关负责人表示，上半年我国国际收支状况稳健，跨境资金流动形势回稳向好，未来国际收支总体平衡的基础将更加坚实。

　　7月，我国跨境资金流动延续稳定势头，外汇供求趋向基本平衡；国际金融市场上，非美元货币相对美元总体升值，推动以美元作为计量货币的外汇储备规模出现上升。在此背景下，截至7月末，我国外汇储备已经连续第六个月出现小幅回升，取得了三年来最长的连升势头。

　　中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明对第一财经记者表示，外汇储备连续回升最主要的原因是外汇的流入、流出已经实现基本平衡。今年上半年我国跨境资金流动形势回稳向好，外汇市场供求趋向基本平衡，是近三年来平衡状况最好的时期。

　　2017年上半年，我国经常账户顺差712亿美元，资本和金融账户逆差136亿美元，其中，资本账户逆差1亿美元，非储备性质的金融账户顺差156亿美元，可比口径上年同期为逆差2259亿美元，储备资产增加290亿美元。其中，2017年一季度甚至出现国际收支再现经常账户、资本和金融账户“双顺差”——经常账户顺差184亿美元，非储备性质金融账户由2016年第四季度逆差1031亿美元转为顺差368亿美元。

　　前述外汇局负责人表示，今年以来，我国经济延续了稳中有进、稳中向好的发展态势，支撑经济保持中高速增长和迈向中高端水平的有利因素进一步增多。国际金融市场相对稳定，跨境资金流动和外汇市场供求基本平衡，人民币汇率保持基本稳定。受此提振，居民和企业的购汇行为更加趋于理性。

　　从银行结售汇数据看，2017年上半年，结售汇逆差6443亿元人民币（折合938亿美元）。对比之下，去年同期为1.13万亿元人民币（折合1738亿美元），2015年上半年为6474亿元人民币（折合1054亿美元），逆差规模已经大幅收窄。

　　此外，汇率折算因素是央行官方外汇储备显著增长的另一个主要因素。

　　招商证券(18.020, -0.07, -0.39%)首席宏观分析师谢亚轩预计，7月汇率折算因素的影响为 291亿美元，扣除该因素，央行官方外汇储备实际增长-52亿美元。6月汇率折算因素的贡献 135亿元，二季度汇率折算因素的平均每月贡献是 157亿美元。预计本月美债及美股资产估值因素的影响较小。

　　与此同时，美元指数日前跌落至93附近，受益于美元持续走弱，非美货币升值，也导致外汇储备折算成美元资产估值上升。

　　“本轮的美元走强的核心推动因素是美国与其他国家货币政策（特别是欧洲国家）的分化，而随着欧洲经济的好转，货币政策的预期转向收紧，拖累美元走弱。此外，特朗普积极财政政策不及预期，其对弱美元也有诉求。”谢亚轩称。

　　那么，在连续第6个月出现回升后，未来外汇储备余额的变化情况如何？

　　外汇局有关负责人表示，往前看，在供给侧结构性改革深入实施、创新驱动发展战略加快推进的大背景下，我国经济运行当中积极的变化还会继续增加。随着金融市场扩大开放，外汇市场健康发展，市场预期稳定，跨境资金流动总体企稳的基础更加坚实，将进一步推动外汇储备规模保持稳定。

　　赵庆明告诉记者，未来中国的外汇收支将维持基本均衡，和过去每个月几百亿甚至上千亿的外汇储备增加不同，或小幅净流入，或小幅净流出，外汇储备呈现出微涨微跌状态。

　　谢亚轩认为，人民币汇率的“价”和跨境资本净变化的“量”已经出现背离，在加入逆周期因子之后，市场对人民币汇率的预期分化，不能简单由当前人民币汇率的持续升值来推断国内外汇市场供求关系变化。他预计，下半年人民币汇率将区间波动，而非单边升值。他还称，外汇市场将呈现供求弱平衡，预计跨境资本外流的压力仍在，央行外汇占款维持低速增长。

　　中国民生银行(8.550, -0.02, -0.23%)首席经济学家温彬则认为，下一阶段，在美元指数没有明显上涨的情况下，预计人民币对美元汇率将保持稳定，外汇储备仍将小幅增加。