解读美联储和欧银政策立场 各有各的麻烦事

美国和欧元区经济体目前仍在以温和的速度增长。美联储和欧洲央行因此希望可以在当前的宽松政策立场上，逐步提高信贷成本，以应对周期性条件改善，财政政策变化，贸易平衡对增长和就业的影响以及在美国和欧洲截然不同的政治环境。

美联储或在未来几个月被迫加息

上周公布的美国三季度GDP增速为3%，较2016年同期是一个较大的提高。可以预见的是，这导致了劳动力需求的增加。美国9月失业率从一年前的4.9%降至4.2%。美国的成本和价格通胀前景看来是良性的。尽管如此，这些数据似乎并不能让美联储感到安心。

美联储对即将到来的财政刺激感到担忧。预计宣布的个人和企业减税计划将提高家庭支出和企业投资(占美国经济的80%)。这显然是美联储需要应对的一个巨大的通胀风险。

美国的财政状况实际上已经无法应对任何规模的减税措施。今年的联邦预算赤字从2016年上升了14%，达到了666亿美元，达到了GDP的3.5%，而公共债务总额仍然超过了20.4万亿美元，占GDP的105.4%。

随着美国国债收益率曲线在未来几周和几个月继续走高，美联储将不得不采取加息的方式来应对。

欧洲央行料将长期维持“充足的货币刺激政策”

欧洲央行处在一个非常不同的位置。欧元区经济增长速度加快到今年第二季度的2.3%，但欧元区的的平均失业率仍为9.1%，且各成员国就业情况严重不均衡德国失业率低至3.6%的历史低点，西班牙和希腊的失业率却高达17.1%和21%。该地区的两个大型经济体，法国和意大利的失业率同样高于平均，分别为9.8%和11.2%。

欧元区的物价稳定看起来不错。目前的核心通胀率为1.2%，远低于2%的中期目标，这促使欧洲央行上周发表声明称，“仍有必要采取足够的货币刺激措施”。

欧洲央行的货币宽松政策将有助于保持欧元的汇率水平，从而刺激那些受国内需求疲弱影响的国家强劲的出口销售。

但欧盟严重的政治不稳定所带来的经济后果却是欧洲央行面临的一大难题。西班牙现在不仅要应对艰难的财政和结构性政策，而且还面临着加泰罗尼亚独立的危机。西班牙经济料因此受到冲击，而西班牙经济在欧元区的占比为12%。另一方面意大利的地区问题也在恶化。德国联邦政府的组阁谈判仍旧毫无进展。

分析人士认为，美国的财政政策可能很快迫使美联储出手加息，而欧元区所有的通胀指标都保持低迷，财政政策处于紧缩状态，政治不稳定的影响可能严重影响消费者支出和商业投资。欧洲央行料将长期维持“充足的货币刺激政策”。