煤炭|行业投资研究报告：徐州焦企限产缓和焦炭供需宽松局面

　　今日煤炭板块表现不佳。产地方面，下游采购积极性较差、销售不佳促使煤炭坑口价持续下跌，考虑到煤矿普遍存在库存积压情况，预计后续坑口煤炭价格或仍将以下跌为主。港口方面，电厂耗煤不见起色叠加电厂及港口煤炭高库存促使港口煤炭价格下行，蒙冀线煤炭运量持续增加弱化大秦线检修的影响，港口煤炭供需局面仍趋于宽松。焦炭方面，山西、徐州限产一定程度上缓和了焦炭供给宽松的局面，但综合考虑到焦炭社会库存处于高位，预计短期内焦炭价格仍将维持跌势。焦煤同样受累于下游需求不振，前期价格相对坚挺的低硫焦煤近期也出现一定幅度的下跌。

　　本周钢材库存去化速度维持较快水平，显示钢铁下游需求逐渐打开。后续钢铁旺季到来或将带动两焦需求，仍建议关注钢材库存及钢厂开工情况。板块经前期调整，估值（ ttm）仅有 11.48 倍，估值优势明显。 4 月份复工旺季到来，板块或将迎来阶段性机会，建议关注盈利能力稳定的低估值龙头个股。