近10年螺纹下行周期差值来看底部在哪

跟去年同期钢市大涨相反，今年的11月份可谓是连续大幅下行，其中仍然是螺纹钢引领其他品种的空军一路走低，Mysteel螺纹钢绝对指数显示（图1），本轮调整已下跌670元/吨，市场恐慌情绪蔓延，那么到底这轮调整还有多少空间？当下多空博弈的平衡点在哪？这恐怕是近期市场都在激烈讨论和关注的。笔者调取近10年来螺纹钢年内大幅下调周期调整差值对比，和大家一起来试着能否预判这轮下行的底部价格运行区域。

近10年螺纹下行周期差值来看底部在哪

图1：Mysteel螺纹钢绝对价格走势图

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表2:2008年以来螺纹绝对价格下调周期对比

通过表2中自2008年以来的螺纹绝对价格指数下调周期内对比，可以看出调整幅度最大的是2008年，波峰和波谷差值达到了2118元/吨，最低的是2014年调整差值为538元/吨。剔除2008年和2009年受全球性金融危机影响的两年，那么2010年以来的年内有代表性的调整周期差值在549-928之间，平均值在725元/吨。而目前这轮调整的差值已即将达到平均值，距离去年最高值还有258元/吨。那么笔者大胆预判，如果在不发生宏观经济系统性风险的影响下，参考近十年来下调波段周期差值，那么这轮下调周期距离底部区域已近很近，最多再有两三百块钱的下跌空间。当然这是指全国加权平均值，不同区域跌幅有不同程度的差别，比如北方需求萎缩的某些城市跌幅已近千元，而南方需求相对较好的广州跌幅在500元/吨左右。尽管从目前来看国际国内经济增速在下滑，但是不会出现零八年那样的断崖式下降，因此对钢材的影响，也不会像零八年那么剧烈。

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图3：mysteel螺纹库存走势图

另外据图3：mysteel螺纹库存走势图显示，在这轮钢价大幅杀跌调整过程中，市场上商家纷纷抛货降库规避风险，社会库存已降至仅次于09年和去年的新低点。也就是说未来一个半月内，市场上抄底补库的中间投机需求、冬储备货需求还是存在，只是什么时间点释放的问题。心态方面，当前市场看空氛围过于浓厚，信心已经完全打没了，有悲观者看到3000甚至2800，在没有信心支持的情况下，即使在2015年螺纹均价跌到2000左右的低位仍然没有多少人去抄到底，归根到底还是缺乏信心。随着恐慌情绪的急剧释放，理性会逐步恢复。投资市场有句巴菲特的话送给大家：别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。虽然当前市场处于快速下行态势，不易盲目大仓位抄底，但亦不可过于悲观恐慌对市场失去信心，理性分析后分阶段分批量谨慎操作为佳。