钢价或将继续震荡下行

12月上旬的钢市呈现高开低走的运行态势，Mysteel绝对价格指数显示（图1），普钢综合指数4005较月初下降45，其中螺纹绝对价格指数4014较月初下降102，热卷绝对价格指数3758较月初下降10，螺纹钢跌幅仍然比热卷明显偏大。

Mysteel：钢价或将继续震荡下行

图1：Mysteel绝对价格指数走势

Mysteel：钢价或将继续震荡下行

表2：12月上旬螺纹与热卷主要城市价格变化

分地区来看，七大区中北京市场跌幅靠前，螺纹钢上旬下跌220元/吨，热卷下跌了50元/吨；而武汉市场螺纹和热卷均是跌幅最小的，热卷甚至较月初上涨了40元/吨，而其他区域全部是下跌的态势。螺纹钢全国主要城市均价为4028元/吨，较月初下降了整100元/吨，热卷全国主要城市均价为3762元/吨，较月初下降了5元/吨。（表2）

Mysteel：钢价或将继续震荡下行

图3：全国建材与热卷钢厂开工率

基本面来看：1、供应方面，全国建材钢厂螺纹钢开工率为92.19与上月底基本持平，热卷钢厂开工率为74.75较上月底上升了1个百分点，整体变化都不明显。2、库存方面：全国主要城市螺纹和热卷社会库存440.06万吨，较上月底下降17.12万吨，螺纹和热卷的钢厂库存合计为273.17万吨，较上月底下降了30.18万吨。综上产能利用率没有太明显变化，而社会库存和钢厂库存双双下降，说明终端需求并非预期中那么弱，可能跟今年供暖季对工程并没有像去年同期大面积停工有较大关系。尤其是华南和西南价格相对坚挺，库存低于去年同期。

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图4：螺纹和热卷社库与厂库走势

综合来看：11月份的钢市连续快速下跌在月底出现了短暂的技术性反弹后，12月上旬继续震荡下行，但相对来说跌幅有所收窄，从前期日均百元左右的暴跌转向近期日均20-50元/吨的持续阴跌。如果说之前是斧头砍剁，那么当前就是钝刀子割肉。在基本面没有发生明显变化的情况下，对后市悲观的心理预期仍然主导着钢价的下行走势，未来两个多月的需求将逐步收缩，如果钢厂方面仍然没有主动或被动限产的话，市场下行的趋势难以得到有效的抑制。另外今年冬储意愿相对比前两年要弱许多，尤其对明年整体经济和房地产行业预期不佳，在价格没有足够吸引力的情况下，今年主动冬储的商家或明显少于前两年，资源可能更加集中在协议户的被动冬储手中。当然还要看本月下旬钢厂方面的冬储政策是否能稍加明朗，价格调整是否达到商家的心理预期低位。而短期来看，本周华东、西南和中南等地区大范围雨雪天气将进一步影响下游需求，价格或将继续震荡走低；而京津冀地区前期跌幅较大，目前已处于全国价格洼地，且已将降至反弹前低位水平，北京螺纹钢3500的价格将再次经历考验，一旦跌破的话，市场预期的支撑位或将再次下调。