全球铁矿石危机：价格将重返100美元？

上个月巴西淡水河谷一座铁矿发生溃坝后，其影响正在不断扩大，全球铁矿石市场受到严重冲击，这已经扰乱了价格，并引发了对短缺的担忧。

 　　1月30日，淡水河谷承诺，将关闭多达10%的铁矿石产能，随后巴西法官的裁决迫使其暂停Brucutu矿山的部分运营。

 　　汇信援引这家世界上最大的铁矿石生产商认为，这可能导致海运市场的高品位铁矿石减少数千万吨供应，一些估计数字高达7,000万吨，但据称它将努力弥补部分产量缩减。

 　　随着事态的展开，投资者、用户和生产商正在努力应对众多未知因素，首先是淡水河谷将在今年和明年减少多少供应，高管们正在寻求应对公司面临的最大挑战。还有其他关键变量，这将有助于影响铁矿石价格的走向，铁矿石价格在周二连续第二天下跌。

 　　冲上100美元/吨？

 　　自灾难发生以来，淡水河谷的不可抗力，铁矿石基准现货价格已飙升至2017年以来的最高点，随后有所下跌。大多数银行和评论员都预计会有进一步的上涨，尽管对收益持续多久的意见存在分歧。

 　　据汇信观察，花旗集团和澳大利亚联邦银行已将近期飙升的前景上调为100美元/吨。惠誉将其全年预测从60美元/吨上调至75美元/吨。

 　　边际效应

 　　铁矿石的剧烈反弹将提高钢铁制造商的成本，可能会削弱他们的利润率，除非他们能够将额外的负担转嫁给客户。这将成为全球最大钢铁生产商中国的一个关键问题(中国产量占全球产量的一半)。

 　　中国铁矿石对外依存度高达80%，2018年国内铁矿石进口量超过10亿吨。铁矿石价格直接影响炼钢成本，其价格上涨将对中国钢铁行业带来较大影响。

 　　在淡水河谷受到供应冲击之前，第四季度利润率接近盈亏平衡。较高的原材料成本现在将增加钢铁生产商的压力，并可能促使进一步转向更便宜的低质量矿石。这可能会对澳大利亚矿企，特别是Fortescue Metals Group Ltd.提供帮助。

 　　国内供应

 　　如果淡水河谷的麻烦限制了海运供应，那么中国的工厂能否从国内获得更多矿石？中国大陆有非常大的采矿业，但近年来生产受到了影响，因为其铁矿石质量低于国外供应，且成本较高，中国生产商一直受到保护环境的目标的约束。中国当局仍然在大力限制重工业污染。

 　　在淡水河谷陷入困境之后，高盛集团预计，包括中国在内的非巴西资源的产出将出现反弹。不过，Argonaut Securities Asia Ltd.表示，当地矿商将持谨慎态度：“问题在于，这不是周期性增长，价格也没有持续上涨一到两年。”

　　澳大利亚增产

 　　如果中国的工厂无法从他们家门口的矿企那里获得足够的额外原材料，那么其他地方呢？自淡水河谷发生惨剧以来，包括必和必拓集团、力拓集团和Fortescue在内的竞争对手矿业公司(主要是澳大利亚这一生产大国的企业)的股价飙升。

 　　虽然它们无疑会从更高的价格环境中受益，但当涉及到更大的交易量时，可能会有一个问题。高盛表示，在主要生产商中，只有力拓集团能够大幅增加供应量。