10月CPI涨幅或超过3% “降息”对11月CPI影响几何？

　猪价涨势暂缓，“降息”序曲奏响。继9月CPI涨幅“触3”之后，多家机构预计10月CPI将继续加速上行至“破3”。昨日(5日)MLF利率出人意料下调，又会对11月CPI影响几何？

　　多家机构预计10月CPI涨幅将超过3%

　　“二师兄”威力惊人。受猪肉价格持续上涨推动，今年CPI涨幅逐月走高，终于在9月份“触3”。不过这还未到终点，多家分析机构预计，10月CPI将继续加速上行至“破3”。

　　招商证券宏观谢亚轩团队预计10月CPI涨幅为3.1%，并表示猪肉价格持续上升将导致未来两个季度CPI保持上升趋势，在2020年3月前后达到高点。

　　交通银行金融研究中心连平团队表示，10月份CPI同比涨幅可能在3.1%-3.3%左右，取中值为3.2%。预计今年四季度到明年一季度CPI仍将处于高位，阶段性高于3%，食品价格和非食品价格分化态势仍将延续。

　　华泰宏观李超团队预计10月CPI同比涨幅为3.4%，预计2019年四季度至2020年前半年，CPI可能均处于3%上方的相对高位。李超团队同时表示，价格适当上行将对名义消费产生正面影响。

　　好在猪肉价格暂时“涨到头”了。农业农村部信息中心11月5日公布的数据显示，2019年第44周(即10月28日-11月1日)，16省市瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数的周平均值为每公斤52.93元，环比跌0.9%。

　　这是国内瘦肉型白条猪肉出厂价格自8月份以来，首次出现环比下跌。

　　MLF利率出人意料下调对11月CPI影响几何？

　　在8月、9月、10月连续“期望落空”之后，11月份，市场迎来了惊喜。5日，央行早间公告显示，开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。

　　只能说在“加大逆周期调节力度”的政策总基调下，“降息”会迟到但不会缺席。

　　自8月央行改革了LPR(贷款市场报价利率)形成机制之后，LPR与MLF利率挂钩，使得MLF作为政策利率的地位上升。MLF利率下调被市场认为是一种新型“降息”。

　　受“降息”利好影响，5日沪指一度冲上3000点，金融板块集体走强。

　　民生银行首席研究员温彬表示，下调1年期MLF利率5个基点，是去年4月以来首次下调该政策利率，符合市场预期，表明央行发挥货币政策逆周期调节作用，对于降低实体经济融资成本、稳定和扩大内需具有积极作用。

　　面对逐渐提速的CPI，“降息”是否会加剧通胀？温彬表示，近期通胀压力主要来自猪肉价格过快上涨导致的食品价格上涨，而猪肉价格上涨是供给因素造成的，要从增加供给着手，靠货币紧缩手段是解决不了食品涨价问题的。

　　同时温彬表示，在CPI上涨的同时， PPI已经连续3个月负增长，说明当前需求疲弱导致企业经营面临通缩压力，亟需央行“降息”应对。