市场分歧犹在 钢市或反复中趋向走弱

进入12月份，国内钢市表现为板强长弱的格局。板材价格小幅上涨，板材坚挺主要得益于中国官方制造业PMI和财新制造业PMI双双意外回升，提振了市场信心，尤其对于板材来说是个较大的利好。
 
    11月官方制造业采购经理人指数(PMI)升至50.2，是连续六个月处于萎缩区域后，首次返回50上方，并创下今年3月以来的最高水准。此 外，11月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得51.8，较10月升0.1个百分点，连续五个月回升，为2017年以来最高。
 
    长线价格出现回落，随着“北材南下”资源的增多，前期紧俏资源高价优势不在，开始向正常价格回归。终端需求采购脚步亦有放慢迹象，商家出货意愿增强，降价销售以促成交。部分地区低价成交尚可，但大部分地区成交平平，甚至惨淡。
 
    市场库存由降反升，垒库逐步形成，市场观望情绪再起。与此同时，期货市场亦不平静，期螺已经完成移仓换月，但多空没有一个明确的节点，市场涨跌多反复，分歧依然存在。
 
    截至2019年12月6日，兰格钢铁综合价格指数达到148.8点，比上周同期降1.1%，比上月同期涨2.55%；长材价格指数达到 162.5点，比上周同期降2.84%，比上月同期涨2.83%；板材价格指数达到135.9点，比上周同期涨0.38%，比上月同期涨 3.05%。
 
    建筑钢材
 
    具体现货价格方面，截至12月6日，国内10大重点城市Φ25mm三级螺纹钢均价为3974元，比上周末跌147 元，比上月同期涨133元。截至12月6日，国内10大重点城市Φ6.5mm、HPB300高线均价为4196元，比上周末跌151元，比上月同期涨45 元。
 
    截至12月6日，全国29个重点城市建筑钢材社会库存量达到了309.21万吨，比上周末增9.97万吨，幅度3.33%，比上月同期降20.64%，而比去年同期低4.83%。
 
    板材
 
    热轧卷板价格方面，截至12月6日，国内10个重点城市5.5mm热轧卷板平均价格为3786元，比上周末涨9 元，比上月同期涨149元。库存方面，截至12月6日，国内29个重点城市热轧板卷总库存量达到167.27万吨，比上周末降4.93万吨，幅度为 2.87%，比上月同期降12.23%，比去年同期降7.07%。
 
    冷轧卷板价格方面，截至12月6日，国内10个重点城市1.0mm冷轧卷平均价格为4340元，比上周末涨31元，比上月同期涨120元。库存方 面，截至12月6日，国内24个重点城市冷轧板卷库存量98.61万吨，比上周末降2.14万吨，幅度2.13%，比上月同期降7.14%，比去年同期高 10.71%。
 
    中厚板价格方面，截至12月6日，国内10个重点城市20mm中板价格为3771元，比上周末涨7元，比上月同期涨48元。库存方面，截至12月 6日，国内29个重点城市中厚板卷总库存量达到97.03万吨，比上周末降0.7万吨，幅度为0.72%，比上月同期降4.49%，比去年同期高 4.64%。
 
    预测
 
    下周钢市行情走向如何？笔者认为，短期多空很难分出胜负，但未来趋向会相对明晰。
 
    从供需端来看，北材南下速度加快，钢厂和市场端垒库开始显现，这种预期的兑现对于市场心态来说将产生较大的影响。但短内也不必过度的悲观，主要原 因在于当前库存没有超出市场心理的警戒线，甚至与往年相比仍然偏低，同时南方终端需求尚在，使得市场盘面表现的较为纠结，多空分歧较大，这种情况短期内还 会延续，导到上涨过后会恐高，而下跌也不流畅。但若后期供需一旦失衡，往下调整的步调要比现在大，否则很难吸引到冬储的热情。
 
    另一方面，利多消息也存在。江苏、山东和河北等地新一轮治超在行动，2020年底，全国所有封闭式高速公路收费站，入口全面实施入口称重检测。疯 狂的超载大货车在高速公路将不会出现。通知还明确了两个时间点：一是2019年12月底，区域内50%以上高速入口完成称重设备安装；二是2020年9月 底，完成区域内所有高速入口称重设备安装。
 
    临近年关，山东各地区焦化去产能步伐加快，各地列入去产能名单的焦企将面临彻底关停，山西省关于太原、忻州、阳泉、长治、临汾压减过剩焦化产能工 作方案的批复，明确了2019年底前关停淘汰一批运行焦炉产能，在确保民生气源、热源供应的基础上，力争2020年10月底前将在产4.3米焦炉和热回收 焦炉全部关停到位，以上焦炭价格起到较大的提振作用，已有部分地区开始提价，成本支撑兑现。
 
    笔者认为，当前期货市场多空仍然不是特别的明确，后期要看市场对于库存和产量的接受度和容忍度，看供需博弈情况。在需求无法衡量的情况下，后期产 量和库存是关注的重点，若垒库速度继续加快，且超出了市场预期，与需求匹配度下降，现货价格仍有调整的可能，冬储有可能会触发。
 
    但也有另一种可能，考虑到今年春节提前，钢厂产量尤其是电炉等短流程企业可能并不会持续大量增产，产量回升的速度可能没有想象中的快，那么库存的 累积速度也要重新考量，若是这种推演成立，现货向下调整的幅度或不会很大，01合约也有可能在短期下跌后通过再度拔高来修复，随后再向下调整。再有就是环 保限产能否落实，近期多地天气预警，要关注钢厂方面的动作。
 
    另外，从宏观面来看，央行周五MLF超预期续作，开展1年期MLF操作3000亿元，超额对冲到期的1875亿，但操作利率维持在3.25%。表明央行即保持年底市场流动性的同时，又在左右平衡时相对谨慎的心理，对于资本市场的刺激程度相比前期要有限。
 
    中美贸易方面，商务部新闻发言人高峰在新闻发布会上表示，中方认为如果中美双方达成第一阶段协议，应该相应降低关税。双方经贸团队一直保持密切沟通，目前没有更多细节可以透露。
 
    短期来看多空纠结，反复震荡。长期来看，期现震荡趋弱的大基调难有大的改变。