淡水河谷矿区复产 铁矿石价格走势生悬念

北京时间18日早间，巴西矿业巨头淡水河谷公告称，此前因新冠疫情被禁止作业的伊塔比拉综合矿区（包括Concei玢o、Cau旰蚉eriquito三个矿区），被当地监管部门全面解除禁令。

消息一出，国内铁矿石应声下跌。铁矿石期货主力合约开盘跳水2%，后续跌幅有所收窄，甚至一度翻涨，最终收于765元/吨，跌幅1.03%。

在接受本报记者采访时，淡水河谷方面表示，此矿区因暂停影响的产量尚不足100万吨，而在禁令解除之后，该矿区产量会在很短的时间内彻底恢复，公司2020年铁矿石指导产量仍为3.1亿吨至3.3亿吨。

“尽管这一矿区目前恢复生产，但后续有没有反复也很难说，市场需要做好这个矿区产量随时有变化的准备。”一位钢铁行业人士告诉记者，“淡水河谷能否达到其预定的产量，重点还是在于其北部系统的生产。”

但他告诉记者，按照淡水河谷前五个月的发运量来看，今年想要达到这个目标，必须在第三到第四季度保持每个季度8000万吨以上的发运量，任务相当艰巨。

铁矿石价格上扬

今年前4个月，在新冠疫情的影响下，铁矿石价格总体呈震荡走势，但自从5月份以来，我国铁矿石需求持续恢复，海外主要产钢国也进入复产阶段，铁矿石价格持续上扬至今年新高。

5月末，普氏62%品位铁矿价格指数、上海钢联铁矿石现货价格（62%，青岛港，CFR）分别为100.9美元/吨、101.05美元/吨，较5月初分别上涨20.2%、20.7%；大商所铁矿石期货主力合约价格为752元/吨，较5月初上涨23.2%。

时间到了6月6日，去年爆发矿难的巴西淡水河谷被曝有188名伊塔比拉综合矿区的工人感染新冠病毒，随后该矿区被当地监管部门下令暂停，如果淡水河谷违反停产规定，则将会被处以每日50万雷亚尔的罚款。

伊塔比拉矿区2019年产量为3600万吨，占淡水河谷2019年总矿粉产量的12%。2020年一季度矿区产量为600.70万吨，季同比下滑35.4%。

随着南半球进入冬季，拉美地区已经成为全球新冠疫情的“新震中”，依据世界卫生组织报告，6月16日巴西新增34918例，累计确诊超过92万，成为继美国之后全球第二个确诊人数超过90万人的国家。

疫情的蔓延加剧了市场对于铁矿石供应紧缺的担忧，在淡水河谷宣布矿区停产后，铁矿石期货主力合约一度在8日触及798元/吨的高位，新加坡交易所的铁矿石期货也升至103美元/吨，为9个月以来的最高点。

“铁矿石的价格近期有所回落，在18日出现下跌，但并不代表它就此进入了下行通道。”上述人士告诉记者。依据最新一期（6月11日）数据，中国港口铁矿石库存仅为9877万吨，比三月初下降超15%，是近四年来的低点。

“实际上，上周从澳大利亚和巴西发往中国的铁矿石均有所减少，对当前的矿价有所支撑。”金联创铁矿石分析师徐翠云告诉本报记者，“在进入夏季之后，下游需求很有可能放缓，后续铁矿石很有可能呈现先强后弱的走势。”

中国需求仍在高位

6月15日，国家统计局公布，5月份全国粗钢日均产量297.6万吨，创下历史新高，而上一次的新高发生在2019年6月份，当月粗钢日产291.8万吨。

同期，我国生铁产量7732万吨，同比增长2.4%，1-5月生铁产量35599万吨，同比增长1.5%，日均生铁产量257.7万吨，同比增长10%。生铁产量再创新高，以1吨铁水需要1.6吨铁矿石计算，铁矿石需求则为1.24亿吨。

“对于现在国内铁矿石期货来说，伊塔比拉综合矿区能否恢复，恢复多少其实已经不太重要了。”上述钢铁行业人士告诉记者，“更加关键的数据，是国内的开工率、库存量等等指标，如果国内的需求一直保持强势，铁矿石还是具备上涨的空间。”

依据萝卜投资的数据显示，中国百家中小钢企的高炉开工率自从3月份以来一直保持上涨，截至6月12日已经涨至87.4%，创下两年来的新高；而从全国全部钢企综合来看，高炉开工率已经接近2019年的同期水平。

后续来看，尽管我国建筑行业将进入季节性的消费淡季，但工业消费仍在恢复，“新基建”概念令市场对我国铁矿石需求预期稳定；从海外市场方面，随着日本宣布解除全国紧急状态、英国公布复工路线图，主要钢铁生产地区复工复产，铁矿石需求将逐步增长。

同时，一些市场机构认为，今年在疫情影响最为严重的1-3月期间的铁矿石价格水平，很可能会是今后一段时期的“价格底部”，在巴西市场供应难以大幅增加、我国和澳大利亚之间关系不明朗的前提下，铁矿石港口库存难以出现根本性的扭转，价格也难彻底回落。（21世纪经济报道 綦 宇）

钢铁股“老树开花”幕后

申万钢铁指数盘中一度飙升逾5%。

6月18日，备受冷落的周期股突然崛起。

申万钢铁指数本周累计涨幅超过8%，位居沪深两市行业涨幅首位。

其中，刚刚完成管理层变动的重庆钢铁（601005.SH），本周更是接连三天涨停，更早启动的首钢股份（000959.SZ）6月累计涨幅更是超过62%，是什么带动钢铁股突然异动？

21世纪经济报道注意到，钢铁股异动的前半程与稍显无厘头的IDC（数据中心）概念加持有关，后半程则受到了不少基本面利好消息的带动。

如国家发改委等六部门发布《关于做好2020年重点领域化解过剩产能工作的通知》，要求继续深化钢铁行业供给侧结构性改革等，同日，被提及的煤炭行业当日也出现了明显上涨。

此外，当日淡水河谷也传出了伊塔比拉综合矿区禁令解除的消息，产能的恢复，也对国内钢铁业成本端构成了利好。

更为深层次的原因是，自2018年行业盈利能力见顶后，钢铁股已经连续两年下跌，多只钢铁股跌破净资产，其中更有企业发生股价长期徘徊在1元退市红线的尴尬。

暴起探秘

早在2013年传统行业处于底部时，周期行业便曾出现卖方研究员换岗转行的一幕。

2020年的情况，差不了多少。

根据21世纪经济报道记者了解，2016年初开始的上升周期，已于2018年四季度告终。盈利能力的下滑，更是让钢铁业变得鲜被关注，除了少数特钢企业还稍有表现外，其他钢铁股一路下跌。

然而，在今年6月，被视为夕阳产业的钢铁股却突然火了，而且是火得莫名其妙……

6月8日，首钢股份突然涨停，并在随后几个交易日快速拉涨，18日盘中更是一度冲至5.47元。

两周前，该公司股价不过 3.07元。

奇怪的是，这期间公司基本面并无过多变化。一个是6月2日公司经营范围增加了“电信业务；保险代理业务；保险经纪业务……”，另一个是6 月13日发布的一份资产置换公告。

事情本身并无过多故事性可言，二级市场的想象力却异常丰富。

今年1至5月，钢铁股走势最强的是沙钢股份（002075.SZ）、杭钢股份（600126.SH），区间涨幅分别达117% 和101%。两家公司有一个共同点，就是都介入到了IDC业务。

首钢股份营业范围增加“电信业务”，相应引发了二级市场的揣测，公司是否也要向IDC转型？

带着这份朦胧感，资金连续拉涨首钢股份。而这也并非毫无根据，至少卖方的钢铁研究员就给出了合理的逻辑支撑。

如华泰证券17日研报认为，钢企外延IDC业务是钢铁生产要素的再利用，其在能耗指标、土地、地理位置上均有优势，“原有产能搬迁或退出后土地多闲置；钢铁属于高能耗行业，能耗指标或可再利用；部分钢厂位于或周边有互联网产业发达城市。”

反映到盘面，近两日涨幅靠前的也多属于重要城市的钢企，首钢股份不必说，其他还有重庆钢铁、南钢股份（600282.SH）等。

等到6月18日，基本面再起变化。当日，国家发改委等六部门联合发布《关于做好2020年重点领域化解过剩产能工作的通知》，涉及钢铁煤炭去产能成果专项督查抽查、完善钢铁产能置换、推动钢铁企业实施兼并重组等方面内容。

受此影响，同样是低迷依旧的煤炭股趁势暴起，当天11只个股涨幅超过5%。

除了政策面的刺激外，钢铁业的基本面也有所好转，此前产能受限的淡水河谷同日传出消息，其伊塔比拉综合矿区禁令解除，全年指导产量不变。

在此之前，受上述矿区停产消息的影响，国内铁矿石期货5月开始大涨近三成。如今阴云退散，又对钢企成本端构成利好。

“可能有”的IDC概念，叠加政策、基本面的改善，共同造就了本周钢铁股的集体反弹。

退市红线的徘徊

业内人士认为，追踪到行业层面，景气度大趋势是向下，钢铁业经营情况更多只是在中短期内腾挪转变。

就今年二季度来看，除了铁矿石涨价的不利因素外，经营情况确实较一季度有所改善。

兰格钢铁提供数据显示，年初开始，方坯、螺纹等主要钢材品种吨钢利润连续走低，并于今年4月初见底后开始回升。至6月5日，七大钢材品种平均毛利已提升至370元/吨。

“今年5月焦炭、铁矿石持续上涨，6月焦炭已连续两轮提涨，同时普氏铁矿石指数也在100美元上方运行，原料成本上升将进一步挤压钢企利润空间，预计6月份钢企盈利空间将有所收缩。”兰格钢铁研究中心主任王国清指出。

上述背景下，国内钢企也在上调钢材价格应对，多数品种涨幅在200元至300元之间，如河钢、鞍钢今年7月的热卷、螺纹价格便均上调了300元/吨。

但是，基本面映射到上市公司财报的过程需要时间，经营环比改善的幅度也不会特别明显。刺激钢铁股上行的主要动力，更多来自资本层面。

先看一组数据。以首钢股份起涨为界，年初至5月末，34只钢铁股中，29只期间下跌，平均跌幅18.82%。

股价的连续下跌，使得破净成为了常态。同样是以5月31日为准，按照当日收盘价计算，19只钢铁股破净，占比高达56%。

最为惨烈的是包钢股份（600010.SH）。

包钢股份最新每股净资产为1.15元，但是从今年4月15日开始，该公司就没有一天收盘价达到1.15元，直至6月18日钢铁股的大范围反弹。

究其原因，一方面是行业景气度的下滑，另一方面也是自身问题所致，利润不足宝钢股份的十分之一，却拥有着后者两倍的总股本。

利润被极度摊薄之下，包钢股份股价连续两年徘徊在2元以下运行，今年4月底更是一度跌至1.04元，距1 元“退市红线”一步之遥，公司也成为了1元股中少数的非退市、非ST、非问题公司。

即便如此，钢铁股能否持续上涨仍然存疑，毕竟当前行业远无法与2018年吨钢利润超千元时的水平相比。

而从引领行情的资金角度来看，也尚未出现过于明显的一致性趋势，个股间存在非常明显的差异。

以北向资金为例，近期便连续增持沙钢股份，在该公司持股比例已创上市新高，其他流入明显的还包括南钢股份、宝钢股份等。

但是对于6月钢铁股涨幅排名第一的首钢股份，以及三连板的重庆钢铁，北向资金却呈阶段性卖出的特征。

在整个行业缺乏明显改善的预期下，近期钢铁股的集体异动，或许只是一个小插曲而已。