钢市：金九挤压泡沫，银十希望重燃

周五夜盘矿石以及热卷期货略回升，有人认为下跌到位了抄点底，那么阶段性的利空是否出尽，10月份是否能迎来反弹？接下来我将分享一下自己的观点。

    以下是现货市场人员情绪调查，看来产业客户对节前备货需求还是抱有很大期望的，看盘整与看涨的比例较高，看空的一般。

    供需结构

    目前产量高是核心矛盾，热卷产量与库存还在增加当中，看日钢等后结算政策频出可见一斑。近期卷螺差修复顺畅，接下来几个月也主要看螺纹的走势，热卷被动跟随。螺纹9月需求不符合预期或者说未超过原有预判，不过从大型建筑项目承包商和基建供货商得知10月份会有资金下达地方项目，叠加房地产企业近期资金压力山大着急赶工和销售赶在年底前回笼资金，而且螺纹的产量和库存近期确实一直在降，期现正套也在解套，解套完成的节点在10月中10合约交割前，因为目前多头接货意愿弱，因此盘面多单会在10月中集中平，正套借此解套，10月底螺纹的需求将有期待。

    价差走向

    冷热价差一马当先，卷螺差较小，卷带差平稳。冷轧相对抗跌性强，因此冷热差维持高位，按照往年往往9-10月是冷热价差最大的月份。不过就近期酸洗价格回落，这是否冷系产品价格回落的一个信号有待验证。而宝钢等钢厂的挺价意愿依然很强。另据了解无锡、上海到了一批进口卷，而乐从地区最后一批进口料应该是在10月份到齐，后面进口料暂无补充。

    铁矿石

    铁矿供需关系的变化逐渐明朗，供给逐步回归宽松，到港逐步正常，当前需求仍偏旺盛，但在钢厂不乐观的盈利情况及采暖季限产预期的影响下，需求转差预期走高，本周港口库存再度攀升至1.16亿吨以上，尤其是PB粉库存快速回升，库存压力逐渐突出，铁矿石供需格局走差预期较强。

    综合而言：钢价在“金九”大幅下行已较好地释放了风险，而钢厂限产有利于缓解供应压力，加之终端需求有增量，螺纹钢基本面将边际向好，节前谨慎操作为主，重点跟踪限产执行情况，而热卷产量与库存还在增加当中，近期卷螺差修复顺畅，接下来几个月也主要看螺纹的走势，热卷被动跟随。