大宗商品涨价后遗症：钢材连续重挫 原油系整体下行

国内商品期货市场大面积下跌，截至5月19日收盘，追踪国内商品市场的综合指数收报190.47点，较前一交易日下跌2.90点，涨幅1.50%。动力煤主力合约19日维持震荡走势，临近尾盘有所拉升，终盘收涨2.24%；有色金属5月19日多数回调，唯独沪铅主力合约依然坚挺，截至收盘上涨1.63%。下跌品种中，钢材期价大幅下挫，螺纹及热卷主力合约分别收跌5.55%及5.16%；生猪主力合约延续跌势，收跌4.77%；原油系商品整体下行，其中燃油主力合约跌幅达4.51%。

钢材期价大幅下挫 原油系商品整体下行

针对部分商品涨幅过大的现象，近期多部门密集出台政策进行降温。上周开始，钢材、动力煤等商品开启跌势，目前这一趋势仍在延续。今日，钢材期价大幅下挫，螺纹及热卷主力合约分别收跌5.55%及5.16%。数据显示，全国建材产量较上周增加14.22万吨，上升2.52%，增幅扩大；厂库也较上周增加8.45万吨，上升2.07%。整体供应并未因限产导致大幅缩减，而钢厂订单量却大幅下滑，出货明显减弱；同时随着南方雨季的来临，整体成交量表现一般。大有期货分析，5-6月成材有季节性走弱的压力，去库放缓叠加政策面悲观情绪未充分释放的情况下，成材价格或许还未达到企稳的时点。

外媒报道美国和伊朗谈判出现重大进展，导致了市场对原油供应增加的担忧，5月19日国内市场原油系商品整体下行，其中燃料油跌幅最大，燃油主力合约跌幅达4.51%。分析师认为，这主要在于燃料油自身基本面偏弱，新加坡燃料油库存仍高于历年均值，而本该到来的发电季节性消费支撑仍相对有限，整体需求不及预期。方正中期期货分析，在弱现实以及强预期的背景下，燃料油总体估值略显中性，绝对价格主要受原油成本端影响。

有色金属多数回调 沪铅维持坚挺

动力煤主力合约19日维持震荡走势，临近尾盘有所拉升，终盘收涨2.24%。国泰君安期货表示，动力煤价格前期大幅上涨，政策面的压力开始显现。短期来看，政策端压力带来的调整是否结束仍待观察，预计期价或高位宽幅震荡。基本面上，动力煤供需偏紧格局仍未发生根本改变。信达期货认为，目前，主产地产量增量有限，下游需求淡季不淡。电厂库存有所回升，且夏季用电高峰来临，在电厂补库结束之前，动力煤价格仍有所支撑。不过，由于目前期货价格处于历史高位，市场波动较大，短期观望为主。

有色金属5月19日多数回调，唯独沪铅主力合约依然坚挺，截至收盘上涨1.63%。从基本面看，当前铅矿供应维持偏紧，5月内外加工费均有所下调，但是白银等副产品弥补企业部分利润，铅矿对原生铅企业生产影响相对有限。铜冠金源期货表示，五一假期后检修企业陆续恢复，原生铅企业开工率回升。再生铅企业因环保督查结束陆续复产，且有新增产能释放，总体供应存回升预期。整体来看，短期受需求淡季及交割货源流入，社会库存延续增加，拖累铅价。不过，5月供应端存增加预期，但增幅有限，且需求端在外强内弱的格局下，或带动蓄电池出口增加，此外消费也临近旺季，预计下游环比将出现好转，铅价或区间震荡。