供需格局或迎转变 黑色系商品走势分化

近日，中国钢铁工业协会召开党委常委（扩大）会，会议指出，坚决执行“去产能回头看和压减粗钢产量”有关工作要求，落实压减粗钢产量任务的同时，密切跟踪下游钢铁需求、钢材进出口钢铁产品和原材料价格库存变化，及时调整和完善应对措施，坚决抑制主要原材料价格非理性上涨，坚决维护正常的市场秩序和产业链平稳运行。

今年不少钢铁企业明确表示坚决执行限产政策。“钢铁行业粗钢产量压减确定性越来越高，下半年压减产量成为大概率事件。根据测算，预计下半年全国粗钢产量同比下降9%—17%。”中信建投期货黑色系高级研究员赵永均说。

期货日报记者了解到，钢铁行业正面临从碳排放强度的“相对约束”到碳排放总量的“绝对约束”，低碳发展是解决环境、能源和资源制约瓶颈，推动行业高质量发展的重要内容。

事实上，钢铁行业占全国碳排放总量15%左右，是制造业31个门类中碳排放量最大的行业，是落实碳减排目标的重中之重，任务具有紧迫性和艰巨性。当前全国共有237家企业约6.5亿吨粗钢产能已经完成或正在实施超低排放改造，占全国粗钢产能的61%左右。根据部署，到2025年年底前，中国重点区域钢铁企业超低排放改造基本完成，全国力争80%以上产能完成改造。

事实上，当前黑色系的动力煤、焦炭和焦煤，供需均发生了改变。

赵永均告诉期货日报记者，当前山西吕梁限产趋松、山东部分焦企维持前期限产力度，部分焦企因原料价格高企被迫限产，其余地区正常生产，焦炭产能利用率回升，厂内焦炭小幅去库；需求端，各地压减维持原有力度，但高炉检修量降低，日均铁水产量回升，厂内焦炭库存续降。当前，焦炭总库存月度平均值为1000万吨，焦炭最新总库存达到955万吨，在途库存增多。

“上周，焦煤主力换月，近强远弱预期下，JM01振荡下跌；期现回归逻辑下，J09振荡偏强。当前焦炭（J09）不宜追多，建议移步01合约逢低买入，或做多远月焦化利润。国家发改委煤炭保供政策陆续出台，预计三季度国内供给或有小幅增量。四季度供给略有宽松，但需关注国家纠正‘运动式减碳’具体政策、唐山地区的限产力度。”赵永均说。

从4月份以来，面对动力煤价格淡季走高，国家发改委开始积极协调产区煤炭增产，稳定价格。碳达峰以及碳中和背景下，煤炭主产省率先动作，部分省份甚至提到要提前达到碳达峰、碳中和，叠加严峻的安全环保检查，主产区生产谨慎；今年3月1日开始，正式施行的刑法修正案（十一）规定：对未发生生产事故，但存现实危险的违法行为提出追究刑事责任，核定产能成为制约煤炭供应的另一瓶颈；此外，内蒙古露天煤矿用地政策纠纷迟迟未有妥善解决，内蒙古月度产量低迷，进一步拖累煤炭产能释放。

据了解，7月30日，中央政治局会议上提出，要纠正“运动式减碳”，超出目前发展阶段的不切实际行动将受到遏制。随后国家发改委以及其他主管部门连续出台重要举措，包括印发《关于实行核增产能置换承诺加快释放优质产能的通知》，鼓励符合条件的煤矿核增煤炭产能，对煤矿核增产能，施行产能置换承诺制。此前制约供应实际增长的核定产能将有增加，解决供应难题。

与此同时，各项措施密集出台，先是内蒙古露天煤矿用地政策获批，涉及产能较为可观，内蒙古煤炭产量将一改低迷情况；随后内蒙古、山西、陕西、宁夏、新疆等5省区已同意15座煤矿联合试运转时间再延长1年；日产量将有明显增加，晋陕蒙煤炭日产量环比7月同期增长近80万吨。

此外，国家发改委表示，将根据供需形势变化再分批次组织煤炭储备资源有序投向市场，保障煤炭稳定供应。

宝城期货动力煤高级分析师王晓囡告诉记者，制约供应增长的因素已经逐渐被解除，8月煤炭产量将出现改善，伴随着各项措施的进一步深化，中长期国内煤炭供应能力将明显增强，有助于动力煤价格逐渐回归理性。

上述受访人士认为，临近交割，当前部分品种的近月合约持仓较高，交易者需要注意风险管理，避免盲目投资造成损失。