供需弹性都偏弱，钢材维持高位震荡走势

【现货和基差】1日晨唐山钢坯维稳至3900元每吨。28日华东螺纹-20至4240元每吨，主力基差66元每吨；热轧-10至4280元每吨，基差20元每吨。

【利润】利润环比收敛，江苏螺纹转炉和电炉利润分别为28和-6元。废钢价格上涨，电炉利润转负。

【供给】产量环比上升，钢厂复产。本周铁水产量环比 3.3万吨至234万吨。五大品种产量环比 15.6万吨至932万吨。其中螺纹产量 18.8万吨至282万吨。热轧-0.5万吨至307.2万吨。本周铁水增幅大于成材，成材中主要是螺纹增产明显。

【需求】节后建筑行业开工同比偏低，建筑材需求偏低，制造业恢复较好，板材需求好于长材，但市场预期近弱远强，目前依然处于需求验证期。建材成交有所回落，成交量环比-1.2至14.2万吨。

【库存】库存见拐点，从季节性累库转为季节性降库。五大品种库存环比-31万吨至2355.6万吨，农历同比-0.4%。其中螺纹环比 -11.5万吨，农历同比下降5%；热轧环比-7.9万吨，农历同比增加8%。热轧库存同比情况差于螺纹，但热卷去库早于螺纹。

【观点】钢价跟随原料波动，目前高炉依然处于复产当中，对低库存的原料偏利多，成本对钢价有支撑。钢材供需双弱转向供需双强，因高炉偏低利润和废钢供应同比改善的不确定性，短期供应弹性有限，同时地产需求改善不明显，目前供需弹性都偏弱，矛盾不明显，预计维持高位震荡走势。