央行加码逆回购呵护市场流动性 连续两个工作日净投放均超7000亿元

为对冲税期高峰、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，中国人民银行（下称“央行”）近期公开市场操作力度加码。

10月20日，央行以利率招标方式开展了8280亿元7天期逆回购操作，这一操作规模为年内次高水平。鉴于当日有950亿元逆回购到期，故央行公开市场实现净投放7330亿元，创年内新高。10月23日，央行逆回购操作规模8080亿元，为年内第三高；对冲到期资金1060亿元后实现净投放7020亿元，为年内次高水平。

中国银行研究院研究员梁斯对记者表示，受财政缴税、政府债券发行提速等因素影响，近期市场流动性需求明显增大。为此，央行持续加大流动性投放操作，满足市场流动性需求。整体看，近段时间以来流动性需求加大是市场内生需求增大所致，属于阶段性现象。

从数据来看，近期银行体系资金面偏紧，尤其是短端利率上行较快。全国银行间同业拆借中心数据显示，自10月16日以来，DR007（银行间市场存款类机构7天期回购加权平均利率）持续爬升。10月16日，DR007报1.8087%，已高于当前短期政策利率；10月19日，DR007突破2%报2.0723%；10月20日，DR007进一步走高至2.3108%，为今年5月份以来最高。

中信证券研报认为，政府债供给是资金面偏紧的重要原因。8月份和9月份地方专项债集中发行，10月份用于偿还存量债务的特殊再融资债发行计划已经超过9437亿元。未来资金面可能还会在政策利率之上维持一段时间，不过很难进一步大幅收紧。

梁斯表示，当前DR007、R007（银行间市场7天回购利率）等货币市场利率主要品种保持相对较高水平，预计短期内逆回购投放将保持一定的规模，以有效满足市场流动性需求，帮助市场跨越特殊时点影响。后续则将根据市场流动性需求变化，综合运用公开市场操作熨平短期波动，助力资金面平稳跨月。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟在接受记者采访时表示，预计央行继续通过综合运用多种货币政策工具，灵活精准、合理适度地微调短期流动性，平抑资金面的短期扰动和资金利率中枢波动，保持市场流动性合理充裕，稳定市场流动性和整体资金供求，同时维持资金价格合理，引导市场利率围绕政策利率波动。

“总体来看，预计未来一段时间，稳健的货币政策将更加精准有力，有效保持流动性合理充裕，更加灵活把握信贷投放节奏，加强与财政政策和产业政策的协调等工作。”庞溟表示，同时还将聚焦重点、合理适度、有进有退，搞好逆周期和跨周期调节，继续为经济向上向好、加快经济良性循环和高质量发展营造适宜的货币金融环境。