钢价跟随原料趋弱，回调 3850-3900 区间偏多参与

【现货和基差】唐山钢坯维稳至3710元每吨，华东螺纹 20至4100元每吨，1月基差99元每吨。热卷 20至4000元每吨，热卷1月合约基差-59元每吨。

【利润】螺纹和热卷亏损有所修复，电炉成本低于转炉成本，并且电炉利润转正回升。江苏螺纹长流程利润41元每吨，江苏电炉利润91元每吨。

【供给】本周钢材减产明显，铁水环比-3.2至235.5万吨。五大材产量环比增产，螺纹 3.88，热轧 5.06.非五大材产量也环比增产。

【需求】出口依然维持高位，出口是钢材需求最大增量部分。前期需求较好的基建和制造行业支撑钢材需求，表现为型钢和板材需求较好。从品种材产量库存看，部分板材需求走弱，库存走高如热卷、钢管、彩涂板等，而冷轧和工业线材需求较好，高产量下，库存维持低位。

【库存】库存环比去库，但去库放缓。本周五大材库存-15.77万吨至1352.4万吨，其中螺纹库存-19万吨；热轧库存-3.5万吨。

【观点】钢价夜盘趋弱，白天价格稳中有涨，成交在前天基础上有所下滑。焦煤高位回落，作为黑色中估值最高的品种，焦煤回落或影响成材有回调。钢材呈现结构化累库压力，但也通过减产和转产在缓解板材库存压力，库存同比上升，但环比去库。钢厂产量呈现季节性减产，随着现货利润下降，预计后期产量延续回落走势，影响原料库存低位向上修复。短期原料趋弱，或影响钢材有所回调，但缺乏大跌逻辑。近技术走势看，回调至3850-3900区间依然可以偏多参与，下一个压力位置关注4200-4300一线。