焦炭盘面仍有继续走弱可能

【期现】

截至1月10日，主力合约收盘价2374元，环比下跌25元。汾渭吕梁准一级冶金焦报2110元，环比下跌100元，日照准一级冶金焦报2270元，环比下跌30元。日照港仓单2492元，期货贴水117元。焦炭第二轮提降落地，盘面维持三轮提降水平。

【利润】

截至1月4日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-14元/吨，利润周环比下降65元，其中，山西准一级焦平均盈利-31元/吨，山东准一级焦平均盈-17元/吨，内蒙二级焦平均盈利18元/吨，河北准一级焦平均盈利7元/吨。第二轮提降后，焦企亏损再度扩大。

【供给】

截至1月4日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，周环比上涨0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.5万吨，周环比增加1.4万吨。由于近期亏损加剧，部分焦企开始逐步减产，供给有逐步收缩迹象。

【需求】

截至1月4日，247家钢厂日均铁水218.17万吨，周环比下降3.11万吨，铁水继续回落，但近期环保管控影响解除，部分钢厂开始复产。

【库存】

截至1月4日，全样本独立焦企焦炭库存83.8万吨，周环比增加2.6万吨，247家钢厂焦炭库存632.4万吨，周环比增加21.3万吨。下游钢厂检修持续增多，焦企积极发货，多数钢厂焦炭库存已补至合理水平，控量现象增多，影响焦企出货放缓，库存开始不断积累。

【观点】

第二轮焦炭提降落地，焦企亏损扩大，开始有减产的迹象，供给端或开始逐步收紧。钢厂利润有所修复，且前期受到环保影响的高炉开始陆续复产，铁水或逐步企稳，当前下游钢厂依旧到货较好，场内库存继续走高。整体供需虽然依旧偏宽松，但后市将逐步改善。盘面预期了现货三轮提降，钢厂利润将得到有效修复，而焦化厂亏损将进一步扩大，因此短期三轮提降或是极限，考虑到三轮降价后盘面的贴水情况，预计盘面仍有继续走弱可能，但是空间有限，建议暂且观望。