钢价维持高位震荡

【现货和基差】唐山钢坯-20至3630元每吨，华东螺纹-10至3950元每吨，1月和5月合约基差分别为19和7元每吨。热卷维稳至4050元每吨，热卷1月和5月合约基差30和1元每吨。

【利润】近期利润环比有所下滑，电炉成本依然低于转炉成本，利润相应好于转炉。江苏螺纹长流程利润-108元每吨，江苏电炉利润-134元每吨。

【供给】产量延续下降，铁水环比-3至218万吨，废钢日耗环比-1万吨。五大品种产量环比下降10万吨至876万吨，其中螺纹下降7.6万吨，热轧下降6.7万吨。

【需求】建筑材需求偏弱，螺纹成交依然偏弱，需求季节性转弱明显；热卷需求强于往年季节性，但环比有所走弱。五大材周度表需季节性下滑15万吨。其中热卷表需-13万吨，螺纹表需环比上升6万吨。

【库存】螺纹减产累库，进入季节性累库趋势。热卷减产去库。本周五大材库存增26万吨至1364万吨，其中螺纹库存 17.5万吨；热轧库存-3.4万吨。

【观点】钢材现货弱稳，市场反馈低价有刚需接货；铁矿现货较为坚挺，焦炭提降第二轮。钢厂利润亏损下，焦炭让利。钢厂春节双焦补库早于铁矿，目前钢厂铁矿补库陆续进行。市场对于今年冬储意愿谨慎，目前冬储量不大。前期价格下跌，正套离场影响现货承压。当前处于淡季，钢材季节性累库，钢厂主动减产，有利于缓解淡季累库压力。但另一方面影响原料需求下降，抑制原料价格表现。在成本推升 明年需求有向上弹性的逻辑下，预计钢价维持高位震荡，螺纹和热轧在3900和4000附近可做多尝试。后期关注原料供应和钢材库存走势。